Las obligaciones del Estado son títulos de deuda pública a largo plazo emitidos por el Gobierno con el fin de financiar el gasto público. Al adquirir una obligación del Estado, el inversor está prestando dinero al Estado, quien se compromete a devolver el capital al vencimiento y a pagar intereses periódicos (cupón), generalmente de forma anual.

Este instrumento forma parte del conjunto de valores del Tesoro que también incluye letras del Tesoro (corto plazo) y bonos del Estado (medio plazo). En España, su emisión y gestión está a cargo del Tesoro Público, dependiente del Ministerio de Economía, Comercio y Empresa.

Características principales

• Plazo de vencimiento: igual o superior a 10 años, aunque puede haber emisiones a 15, 20 o 30 años.
• Tipo de interés: normalmente fijo, con pagos anuales conocidos como cupón.
• Valor nominal estándar: 1.000 € por título.
• Forma de emisión: mediante subasta pública competitiva, o adquisición en mercado secundario.
• Representación: mediante anotaciones en cuenta, no en papel físico.
• Negociación: cotizan en mercados secundarios, como AIAF o SEND.

Funcionamiento de las obligaciones del Estado

Cuando un inversor compra una obligación del Estado, se convierte en acreedor del Estado. A cambio de su inversión:

1. Recibe intereses anuales (cupón) a lo largo de toda la vida del título.
2. Recupera el capital inicial invertido al vencimiento.

Por ejemplo, una obligación a 15 años con un cupón del 3 % anual y valor nominal de 1.000 € proporciona 30 € anuales durante 15 años, y al final devuelve los 1.000 €.

¿Cómo se adquieren?

Las obligaciones del Estado pueden comprarse de dos formas:

1. Mercado primario

Mediante subasta convocada por el Tesoro Público, donde los inversores presentan ofertas a distintos precios y el Tesoro adjudica los títulos en función de las condiciones del mercado.

2. Mercado secundario

A través de bancos, plataformas financieras o agentes autorizados (como Renta 4, Bankinter, Openbank, ING, etc.). También pueden comprarse mediante la cuenta directa del Tesoro en la web oficial (https://www.tesoro.es).

Ventajas de las obligaciones del Estado

• Alta seguridad: el riesgo de impago es extremadamente bajo, ya que el emisor es el Estado.
• Renta fija conocida: los cupones son predecibles y constantes.
• Liquidez: pueden venderse antes del vencimiento.
• Diversificación: útiles en carteras conservadoras.
• Supervisión pública: gestionadas por el Tesoro y supervisadas por la CNMV.

Riesgos a considerar

Aunque son productos de bajo riesgo, existen ciertas contingencias:

• Riesgo de tipo de interés: si suben los tipos, el valor de mercado de las obligaciones existentes baja.
• Riesgo de inflación: si la inflación supera el rendimiento, el poder adquisitivo real disminuye.
• Riesgo de mercado: si se necesita vender antes del vencimiento, puede hacerse con pérdidas.
• Riesgo de reinversión: al vencerse una obligación, el nuevo producto disponible podría ofrecer un cupón menor.

Diferencias con otros instrumentos del Tesoro

Fiscalidad

Los intereses generados por las obligaciones tributan como rendimientos del capital mobiliario en el IRPF, con los siguientes tramos (España 2025):

• 19 % hasta 6.000 €
• 21 % de 6.000 a 50.000 €
• 23 % de 50.000 a 200.000 €
• 27 % de 200.000 a 300.000 €
• 28 % más de 300.000 €

Se aplica retención en origen del 19 %.