La tasa de descuento es un concepto fundamental en economía y finanzas que se utiliza para calcular el valor actual de una cantidad de dinero que se recibirá (o pagará) en el futuro. Es, en esencia, el tipo de interés que se aplica para descontar flujos de caja futuros y traerlos al momento presente. Cuanto mayor sea la tasa de descuento, menor será el valor actual de esos flujos.

La tasa de descuento refleja tanto el coste de oportunidad del dinero en el tiempo como los riesgos asociados al proyecto o inversión. Es un elemento clave en técnicas como el valor actual neto (VAN), la valoración de bonos, el análisis de inversiones o la valoración de empresas.

¿Para qué sirve la tasa de descuento?

Su función principal es permitir comparar flujos de caja que se producirán en distintos momentos del tiempo, ajustando su valor a una base común: el presente. Entre sus usos más frecuentes destacan:

• Evaluar la rentabilidad de proyectos de inversión
• Determinar el precio justo de un bono o una acción
• Calcular el valor presente de una pensión, alquiler o leasing
• Comparar costes y beneficios de políticas públicas o infraestructuras (en economía del bienestar)

Fórmula básica del descuento

La fórmula general para calcular el valor actual (VA) de un flujo futuro FFF que se recibirá dentro de nnn años, con una tasa de descuento rrr, es: VA=F(1+r)nVA = \frac{F}{(1 + r)^n}VA=(1+r)nF​

Donde:

• F = flujo de caja futuro
• r = tasa de descuento (expresada en forma decimal, por ejemplo, 0,05 para un 5 %)
• n = número de periodos (años, meses, etc.)

¿Cómo se determina la tasa de descuento?

No existe una única tasa de descuento válida para todas las situaciones. Su elección depende del contexto. Algunas formas comunes de determinarla son:

1. Tipo de interés libre de riesgo

Se puede usar como referencia el rendimiento de la deuda pública a largo plazo (por ejemplo, bonos del Estado), ya que se considera libre de riesgo.

2. Coste medio ponderado de capital (WACC)

Para valorar empresas o proyectos corporativos, se suele utilizar el WACC, que refleja el coste de financiación medio ponderado entre deuda y capital.

3. Tasa exigida por el inversor

En análisis de inversiones, puede utilizarse el rendimiento mínimo que un inversor esperaría obtener (coste de oportunidad).

4. Tasa social de descuento

En economía pública, se usa para comparar beneficios sociales presentes y futuros. Es más baja que las tasas de mercado y refleja criterios de equidad intergeneracional.

Relación con el valor del dinero en el tiempo

La tasa de descuento es una manifestación directa del principio del valor temporal del dinero, que indica que una cantidad de dinero vale más hoy que mañana debido a su capacidad de generar rendimientos si se invierte.

Por ejemplo:

• Recibir 1.000 € hoy no es lo mismo que recibir 1.000 € dentro de cinco años.
• Si la tasa de descuento es del 5 %, 1.000 € dentro de cinco años valen hoy:
  • VA=1000/(1+0,05)^5=783,53 €

Tasa de descuento y riesgo

La tasa de descuento también incorpora una prima de riesgo. Cuanto más arriesgado sea un proyecto o activo, más alta debe ser la tasa de descuento, para compensar al inversor por asumir ese riesgo.

Esto implica que:

• A mayor riesgo → mayor tasa de descuento → menor valor actual.
• A menor riesgo → menor tasa de descuento → mayor valor actual.

• La tasa de descuento permite valorar en el presente flujos futuros de dinero.
• Es fundamental para decidir si una inversión es rentable o para determinar el precio actual de un activo.
• Puede reflejar tanto el coste del dinero en el tiempo como el riesgo del proyecto o inversión.
• Es una herramienta esencial en finanzas corporativas, valoración de activos y análisis económico.