El fondo de maniobra, también conocido como capital circulante neto o working capital, es un indicador financiero que refleja la diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes de una empresa. Es decir, mide cuántos recursos a corto plazo tiene una empresa para financiar sus operaciones cotidianas, una vez deducidas las deudas también a corto plazo.

Su fórmula básica es:

Fondo de maniobra = Activo corriente – Pasivo corriente

Este valor permite evaluar la liquidez operativa de la empresa, es decir, su capacidad para afrontar sus obligaciones inmediatas sin poner en riesgo su funcionamiento.

Componentes del fondo de maniobra

🔹 Activo corriente: incluye todos aquellos activos que se espera que se conviertan en dinero o se consuman en el ciclo normal de la actividad (generalmente dentro del año). Ejemplos:

• Tesorería y equivalentes de efectivo
• Clientes y cuentas por cobrar
• Existencias (inventarios)
• Inversiones financieras a corto plazo

🔹 Pasivo corriente: comprende todas las obligaciones que deben satisfacerse en el corto plazo. Por ejemplo:

• Proveedores
• Deudas con entidades financieras a corto plazo
• Otras cuentas a pagar
• Remuneraciones y cargas sociales pendientes de pago

Interpretación del fondo de maniobra

✅ Fondo de maniobra positivo: indica que la empresa tiene un excedente de activos líquidos sobre sus deudas a corto plazo. Es un signo de solvencia y capacidad para operar con normalidad.

❌ Fondo de maniobra negativo: significa que las deudas a corto plazo superan los activos disponibles, lo que puede poner en riesgo la viabilidad operativa si no se corrige a tiempo. En muchos casos, puede ser señal de tensión de liquidez.

🔄 Fondo de maniobra nulo: se produce cuando los activos y pasivos corrientes coinciden. No hay margen de seguridad, por lo que cualquier desviación puede provocar problemas de tesorería.

Importancia del fondo de maniobra

El fondo de maniobra es un indicador clave para la gestión financiera de cualquier empresa. Una correcta administración del capital circulante permite:

• Asegurar el pago puntual a proveedores.
• Mantener un nivel adecuado de existencias.
• Financiar el crecimiento operativo sin necesidad de recurrir a deuda.
• Responder ante imprevistos o caídas de ingresos.
• Evaluar la salud financiera de una empresa desde una perspectiva de corto plazo.

Además, es un elemento de análisis utilizado por bancos, inversores y auditores para evaluar el riesgo de insolvencia de la empresa.

Relación con otras variables

El fondo de maniobra se relaciona estrechamente con otros conceptos contables y financieros:

🔸 Tesorería neta: es el excedente o déficit de dinero líquido. Puede ser positiva aunque el fondo de maniobra sea negativo, pero suele anticipar problemas si no se corrige.
🔸 Ciclo de explotación: cuanto más largo sea el ciclo (por ejemplo, por ventas a crédito o altos niveles de inventario), mayor fondo de maniobra será necesario.
🔸 Ratios de liquidez: como el ratio corriente (activo corriente / pasivo corriente) o el ratio de prueba ácida, que complementan la lectura del fondo de maniobra.

Limitaciones del fondo de maniobra

Aunque es una herramienta útil, no está exenta de limitaciones:

• No tiene en cuenta la calidad o rotación de los activos (por ejemplo, si los clientes tardan mucho en pagar o si hay exceso de inventario obsoleto).
• Puede ser positivo incluso en empresas mal gestionadas si se financian con excesiva lentitud en el pago a proveedores.
• Debe analizarse en relación con el sector, ya que las necesidades de capital circulante varían mucho entre industrias (por ejemplo, comercio minorista vs. construcción).

El fondo de maniobra es una medida esencial para comprender el equilibrio financiero de una empresa a corto plazo. Un buen control de este indicador puede marcar la diferencia entre una operación fluida y una situación de tensión de liquidez que comprometa la actividad.