Por Redacción 
La balanza de pagos es un registro contable sistemático de todas las transacciones económicas entre los residentes de un país y el resto del mundo durante un periodo determinado, normalmente un año o un trimestre. Incluye importaciones y exportaciones de bienes y servicios, flujos de capital, transferencias, inversiones y variaciones de reservas internacionales.
Se trata de una herramienta fundamental para analizar la posición financiera de un país en el contexto internacional, y es elaborada por los bancos centrales o institutos nacionales de estadística siguiendo criterios definidos por organismos como el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Estructura de la balanza de pagos
La balanza de pagos se divide en varias grandes cuentas:
1. Cuenta corriente
Es la sección que registra los intercambios reales, es decir, de bienes, servicios, rentas y transferencias. A su vez, se subdivide en:
- Balanza comercial: recoge las exportaciones e importaciones de bienes físicos (mercancías). Un superávit indica que el país exporta más de lo que importa; un déficit, lo contrario.
- Balanza de servicios: incluye exportaciones e importaciones de servicios (turismo, transporte, seguros, servicios financieros, etc.).
- Rentas primarias: recoge los pagos y cobros de rentas generadas por los factores productivos (salarios, intereses, dividendos).
- Rentas secundarias o transferencias corrientes: comprende transferencias sin contrapartida, como remesas de emigrantes, ayudas internacionales o pagos de pensiones entre países.
2. Cuenta de capital
Registra transferencias de capital y la adquisición o disposición de activos no producidos y no financieros, como derechos de propiedad intelectual. Es una cuenta más residual, pero relevante en operaciones puntuales como condonación de deuda o donaciones de capital.
3. Cuenta financiera
Aquí se registran los movimientos de capital y activos financieros entre el país y el resto del mundo. Se subdivide en:
- Inversión directa: cuando una entidad extranjera invierte para tener control o influencia significativa (por ejemplo, comprando el 10% o más de una empresa nacional).
- Inversión de cartera: compra de activos financieros (acciones, bonos) sin intención de control.
- Derivados financieros: contratos ligados al comportamiento de activos financieros.
- Otra inversión: préstamos, depósitos, créditos comerciales, etc.
- Reservas: activos en divisas, oro y derechos especiales de giro (DEG) gestionados por el banco central.
4. Errores y omisiones
Esta partida cuadra los desequilibrios contables que surgen por errores estadísticos, operaciones no registradas o movimientos ilegales. Aunque es una cuenta de ajuste, un saldo elevado puede señalar debilidades en el sistema estadístico o economía sumergida.
Interpretación del saldo de la balanza de pagos
La balanza de pagos siempre cuadra contablemente, es decir, la suma de todas las cuentas (corriente, capital, financiera y errores) debe ser cero. Sin embargo, los saldos parciales reflejan desequilibrios económicos importantes:
- Déficit por cuenta corriente: el país consume más de lo que produce y necesita financiar ese déficit con entrada de capital extranjero (inversión o endeudamiento).
- Superávit por cuenta corriente: el país genera más recursos de los que usa internamente; es acreedor neto frente al resto del mundo.
- Entradas netas de capital en la cuenta financiera: reflejan que el país se está financiando con ahorro externo.
- Salidas netas de capital: indican que los residentes están invirtiendo en el extranjero más de lo que reciben de fuera.
Un déficit crónico de cuenta corriente puede generar problemas de sostenibilidad externa, depreciación de la moneda, inflación o pérdida de reservas. Un superávit persistente puede indicar falta de consumo interno o sobredependencia de las exportaciones.
Importancia macroeconómica de la balanza de pagos
La balanza de pagos es uno de los principales indicadores macroeconómicos internacionales, y se utiliza para:
- Evaluar la competitividad exterior de un país (a través del saldo comercial y de servicios).
- Detectar desequilibrios estructurales en ahorro, inversión, consumo o endeudamiento.
- Valorar la sostenibilidad de la deuda externa.
- Diseñar políticas monetarias, cambiarias y fiscales, especialmente en economías abiertas.
- Monitorear la posición de reservas internacionales, clave para defender la estabilidad de la moneda.
- Guiar decisiones de agencias de calificación, inversores institucionales y organismos internacionales.
Un país con una balanza de pagos equilibrada suele ser percibido como estable, solvente y atractivo para la inversión extranjera.
Ejemplo práctico: España
En el caso de España, la balanza de pagos es elaborada mensualmente por el Banco de España y publicada con datos desglosados por componentes. Algunos hechos relevantes en los últimos años:
- En los años previos a la crisis financiera de 2008, España registraba fuertes déficits por cuenta corriente, debido a la burbuja inmobiliaria y el exceso de importaciones.
- A partir de 2013, tras la crisis, el país pasó a tener superávits estructurales en la cuenta corriente, gracias al crecimiento de las exportaciones y del turismo.
- La cuenta financiera refleja el atractivo del país para la inversión extranjera, especialmente en deuda pública y en el sector inmobiliario.
- Los flujos de remesas y las transferencias de fondos europeos también tienen impacto notable en las cuentas de renta secundaria y de capital.
Conexión con otras variables económicas
La balanza de pagos está directamente relacionada con otras magnitudes clave:
- Tipo de cambio: desequilibrios persistentes pueden provocar devaluaciones o revaluaciones.
- Reservas internacionales: un déficit prolongado puede reducir las reservas del banco central.
- Nivel de deuda externa: si un país necesita financiar continuamente su déficit con deuda, se expone a riesgos de refinanciación.
- Inflación y tipos de interés: los flujos de capital afectan las condiciones monetarias internas.
Además, los desequilibrios globales entre países con superávits crónicos (como Alemania o China) y déficits crónicos (como Estados Unidos) son objeto de preocupación en foros internacionales, ya que pueden generar tensiones comerciales y financieras.
Conclusión operativa
Aunque la balanza de pagos es un documento contable, su análisis permite conocer la salud económica internacional de un país y anticipar movimientos en los mercados financieros, cambiarios o de deuda soberana. Por ello, forma parte de los indicadores clave que siguen inversores, analistas y gobiernos para tomar decisiones estratégicas.