¿Qué son los American Depositary Receipts (ADR)?

Los American Depositary Receipts (ADR) son certificados emitidos por un banco estadounidense que representan acciones de empresas extranjeras y que se negocian en los mercados financieros de Estados Unidos como si fueran acciones locales.

En otras palabras, los ADR permiten que inversores estadounidenses compren y vendan participaciones de compañías extranjeras en dólares y bajo la regulación del mercado norteamericano, sin necesidad de operar directamente en bolsas extranjeras.

Características principales de los ADR

1. Representación de acciones extranjeras: cada ADR equivale a una o varias acciones de una compañía no estadounidense.
2. Negociación en dólares: cotizan en la bolsa estadounidense (NYSE, NASDAQ o mercado OTC) y se liquidan en dólares.
3. Dividendo en dólares: aunque la acción subyacente pague dividendos en su moneda local, el banco depositario los convierte y paga en dólares.
4. Intermediación bancaria: los ADR son emitidos por bancos depositarios (como JP Morgan, Citibank o Bank of New York Mellon).
5. Facilidad de acceso: simplifican la inversión en acciones extranjeras para los inversores estadounidenses.

Ventajas de los ADR

• Acceso al mercado estadounidense para empresas extranjeras, lo que aumenta su visibilidad internacional.
• Diversificación para los inversores, que pueden comprar compañías de otros países sin necesidad de operar fuera de EE. UU.
• Liquidación sencilla, ya que se negocian como cualquier acción local.
• Transparencia y regulación, al estar sujetos a la normativa de la SEC (Securities and Exchange Commission).

Inconvenientes y riesgos

• Costes adicionales: algunos ADR conllevan comisiones de gestión por parte del banco depositario.
• Riesgo de divisa: aunque coticen en dólares, el valor depende de la acción subyacente en la moneda local, por lo que influyen las variaciones cambiarias.
• Complejidad regulatoria: las empresas extranjeras deben cumplir con ciertos requisitos de información financiera en EE. UU. (especialmente en ADR patrocinados).
• Liquidez desigual: algunos ADR cotizan en mercados organizados con gran liquidez, mientras que otros se negocian en el mercado OTC, donde la negociación puede ser limitada.

Tipos de ADR

1. ADR patrocinados: emitidos en colaboración directa entre la empresa extranjera y el banco depositario.
   
   • Requieren cumplir con obligaciones de información ante la SEC.
   • Suelen cotizar en mercados organizados como NYSE o NASDAQ.
     
2. ADR no patrocinados: creados por bancos depositarios sin acuerdo formal con la empresa emisora.
   
   • Normalmente cotizan en mercados OTC.
   • Tienen menos requisitos regulatorios y menos visibilidad.
     

Ejemplo práctico

La empresa española Banco Santander cotiza en la Bolsa de Nueva York a través de ADR.

• Un ADR del Santander representa una fracción del valor de sus acciones ordinarias en España.
• Los inversores estadounidenses compran y venden estos ADR en dólares, recibiendo dividendos en la misma divisa, sin tener que operar directamente en la Bolsa de Madrid.

Importancia de los ADR en los mercados financieros

• Globalización de la inversión: conectan empresas extranjeras con inversores estadounidenses.
• Facilitan la financiación internacional: las compañías acceden a un mayor número de inversores y liquidez.
• Mayor transparencia y confianza: los ADR cotizados en mercados organizados deben cumplir con estándares contables internacionales y de la SEC.

En conclusión, los American Depositary Receipts (ADR) son instrumentos financieros que permiten negociar acciones de empresas extranjeras en EE. UU. de manera sencilla y en dólares. Constituyen una herramienta clave para la internacionalización de compañías y para que los inversores diversifiquen sus carteras sin salir del mercado estadounidense.

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